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La battaglia per il controllo di Warner Bros. Discovery si è conclusa con un netto rifiuto da parte del consiglio di amministrazione della compagnia nei confronti dell'offerta ostile lanciata da Paramount Skydance. Il board ha formalmente raccomandato agli azionisti di respingere la proposta da 108,4 miliardi di dollari, ribadendo invece il sostegno all'accordo di fusione con Netflix. La decisione segna un punto di svolta in quella che è diventata una delle più complesse operazioni di consolidamento nel settore dell'intrattenimento.
Al centro delle critiche mosse da Warner Bros. Discovery c'è la questione delle garanzie finanziarie. Secondo quanto dichiarato dalla società in un comunicato pubblicato sul proprio sito finanziario, Paramount avrebbe ripetutamente fuorviato gli azionisti sostenendo che la propria offerta godesse di una "copertura completa" da parte della famiglia Ellison. La realtà sarebbe ben diversa: l'impegno azionario da 40,65 miliardi di dollari non avrebbe alcun tipo di garanzia diretta dalla famiglia che controlla Skydance.
Quello che Paramount propone agli azionisti è invece affidarsi a un trust revocabile, definito da Warner Bros. come "sconosciuto e opaco". Il problema con questo tipo di strumento finanziario è che, come suggerisce il nome stesso, permette lo spostamento degli asset in qualsiasi momento. I documenti forniti da Paramount conterrebbero inoltre lacune e limitazioni che metterebbero a rischio sia gli azionisti che l'azienda stessa. Warner Bros. ha sottolineato come, nonostante le risorse abbondanti della famiglia Ellison e le ripetute rassicurazioni durante il processo di revisione strategica, non sia mai arrivato l'impegno incondizionato richiesto.
La situazione si è ulteriormente complicata quando, all'inizio di questa settimana, la società di private equity controllata da Jared Kushner, genero del presidente Donald Trump, ha ritirato il proprio sostegno all'offerta ostile di Paramount. L'operazione resta ora appoggiata principalmente da fondi sovrani di tre governi del Golfo Persico, identificati dai media internazionali come Arabia Saudita, Abu Dhabi e Qatar.
Netflix ha accolto con soddisfazione la decisione del consiglio di Warner Bros. Discovery. Ted Sarandos, co-amministratore delegato della piattaforma di streaming, ha dichiarato che il processo competitivo ha prodotto il miglior risultato possibile per consumatori, creatori, azionisti e l'intera industria dell'intrattenimento. Sarandos ha evidenziato come Netflix e Warner Bros. si complementino a vicenda, esprimendo entusiasmo per la combinazione delle rispettive forze con la divisione cinematografica teatrale, lo studio televisivo di classe mondiale e l'iconico marchio HBO, che continuerà a concentrarsi sulla televisione di prestigio.
L'offerta ostile di Paramount era stata lanciata subito dopo l'emergere di Netflix come vincitrice di una lunga guerra di offerte con un accordo da 82,7 miliardi di dollari. David Ellison, a capo di Paramount, aveva giustificato la mossa sostenendo che gli azionisti meritassero l'opportunità di considerare un'offerta superiore interamente in contanti per l'intera compagnia. Secondo la sua visione, il consiglio di Warner Bros. Discovery stava perseguendo una proposta inferiore che esponeva gli azionisti a un mix di denaro e azioni, un valore futuro incerto del business della televisione via cavo e un processo di approvazione normativa impegnativo.
Nonostante il fallimento dell'acquisizione ostile, il percorso di Netflix verso il completamento dell'operazione non è privo di ostacoli. L'accordo ha suscitato reazioni dure da parte di alcuni membri del Congresso americano e si prevede che affronterà un controllo significativo in base alle leggi antitrust. Almeno un abbonato di HBO Max ha già intentato causa contro Netflix, sostenendo che l'accordo minacci di ridurre la concorrenza nel mercato statunitense della video-on-demand in abbonamento.
La piattaforma di streaming HBO Max, di proprietà di Warner Bros., ospita contenuti che spaziano da Game of Thrones a Harry Potter, dall'universo DC di James Gunn fino a Barbie. Tutti questi contenuti dovrebbero essere aggiunti all'offerta di Netflix una volta completata l'operazione. Netflix ha inviato agli abbonati un'email di rassicurazione in mezzo alle preoccupazioni su potenziali aumenti di prezzo, promettendo che nulla cambia "oggi" e confermando che HBO Max e Netflix continueranno a operare separatamente fino alla chiusura dell'accordo.
I tempi previsti per il completamento dell'operazione vanno dai 12 ai 18 mesi dall'annuncio, quindi al più presto a dicembre 2026, ma potrebbero estendersi fino all'estate 2027. Durante una conference call con gli investitori, Sarandos si è mostrato fiducioso riguardo al processo regolatorio, definendo l'accordo favorevole per consumatori, innovazione, lavoratori, creatori e crescita economica. Ha inoltre confermato che Netflix continuerà a distribuire i film Warner Bros. nelle sale cinematografiche, anche se si aspetta che le finestre di distribuzione teatrale si accorcino nel tempo per diventare più "user friendly".
