Bitcoin BTCUSD, +2,43%, è sceso sotto i 34.000 dollari a gennaio, alimentando i timori di un inverno cripto, ma da allora è salito a oltre 42.000 dollari questa mattina. Shiba Inu, una moneta meme, è salita di circa il 25% a 0,000027 dollari.
L'analista ha sollevato alcune questioni relative a bitcoin e altre criptovalute. Innanzitutto, c'è la questione se bitcoin sia un rifugio sicuro per i soldi. Secondo Cembalest, può esistere una riserva digitale di valore. Bitcoin, d'altra parte, non riesce a soddisfare due criteri: la volatilità che si assesta in un intervallo coerente con la riserva di investimento di valore e il valore che cresce o è stabile quando i rischi sistemici e / o l'inflazione aumentano.
Cembalest ha dichiarato che "la volatilità di bitcoin continua ad essere ridicolmente alta e la sua volatilità spesso aumenta quando anche la volatilità del mercato azionario aumenta. Questa volatilità potrebbe essere il sottoprodotto della concentrazione di bitcoin: il 2% dei possessori di bitcoin possiede il 72% del suo valore".
Un'altra fonte di volatilità per le valute criptate sono le manovre di pump-and-dump, ha affermato. "Tali schemi e altre attività che sarebbero vietate nei normali mercati dei titoli non sono per definizione illegali sulle blockchain decentralizzate". In secondo luogo, lo stratega ha confrontato bitcoin con progetti ad idrogeno ed energia verde, chiedendosi quali aziende avrebbero guadagnato in quest'ottica e quali sarebbero rimaste invece a zero.
Cembalest ha dichiarato di non credere che bitcoin o altre criptovalute abbiano una metodologia di valutazione credibile. "Alcuni casi d'uso delle criptovalute dureranno, ma le valutazioni presuppongono un'adozione più ampia e più rapida", ha affermato Cembalest.
Non è convinto che il bitcoin sia un valido mezzo di scambio per le transazioni commerciali. "Bitcoin non è attualmente un mezzo di scambio se non in alcuni casi di nicchia", ha dichiarato Cembalest. "Il calo del numero di transazioni bitcoin al giorno e i picchi nei costi di esecuzione non hanno alcuna somiglianza con qualsiasi valuta fiat funzionante".
Ha aggiunto che "più alte sono le commissioni di accesso, maggiori sono gli impedimenti per gli utenti che migrerebbero alla blockchain per ridurre i costi. Non so come si risolva questa tensione". La volatilità di bitcoin, nel frattempo, "continua ad essere ridicolmente alta", monitorando l'azione nei mercati azionari.
In breve, ha affermato: "Non comprerò [bitcoin] anche se una parte di me vuole, indipendentemente dalle conseguenze, dal momento che è ciò su cui alcuni possessori di criptovalute hanno contato fin dall'inizio. Darei un'altra occhiata se le valutazioni delle criptovalute e le società ad esse collegate precipitassero a valori profondamente in difficoltà.